2019年12月初，湖北孝感农商行以5.3%的利率刊行了1.5亿元二级成本债，在5年后可期骗赎回权的前夜，该行秘书不期骗赎回权。这是本年第5家公告不赎回二级成本债的银行国产 肛交，5家均为农商行。

　　“咱们是因为成本饱胀性成见没达到要求。”其中一家农商行相干东谈主士12月4日对21世纪经济报谈记者暗示。凭证监管法例，银行期骗赎回权需知足两个条目，其一便是期骗赎回权后的成本水平仍彰着高于银监会章程的监管成本要求。

　　现时，中小银行多数面对成本压力。比年伴跟着息差收窄，银行基本面分化加大，中小银行盈利材干下滑更彰着。不少业内机构对二级成本债不赎回的银行主体进行过“画像”记忆，特征就包括钞票限制较小、盈利材干下滑、钞票质地差、成本饱胀水平低、评级偏低等。

　　年内已有5家银行不期骗赎回弃取权

　　近期，湖北孝感农商行发布公告，决定对其刊行的2019年二级成本债券“19孝感农商二级”不期骗赎回权，未赎回债券利率为5.3%。

　　凭证该债券公开信息，其为10年期固定利率债券，第5年末附刊行东谈主赎回弃取权，孝感农商行在关联监管机构批准的前提下，不错弃取在本期二级成本债券第5个计息年度的终末一日，按面值一次性部分或一皆赎回本期二级成本债券。

　　记者据中国债券信息网公告梳理，这是年内第5家公告对二级成本债不期骗赎回弃取权的银行。

　　此前4家分辩为：2月4日，河南新郑农商行公告，对其刊行的“19新郑农商二级01”不期骗赎回权，未赎回部分债券利率为5.7%；7月31日，河北宁晋农商行公告，对其刊行的“19河北宁晋农商二级”不期骗赎回权，未赎回部分债券利率为5%；8月23日，山西宗子农商行公告，对其2019年刊行的“19宗子农商二级”不期骗赎回权，未赎回部分债券利率为5.9%；11月2日，山西榆次农商行公告，对其刊行的“19榆次农商二级”不期骗赎回弃取权，未赎回部分债券利率为5.8%。5家不赎回的二级债总限制为11.5亿元。

　　“不赎回”是银行的职权。和上述5只二级成本债同样，二级成本器用多弃取“5年+5年”的期限，在第5个计息年末可赎回。监管同期章程，在距到期日前终末五年，可计入二级成本的金额，应当按100%、80%、60%、40%、20%的比例逐年计减，即可计入二级成本的金额逐年递减，因此银行大多弃取在第一个五年驱散时间骗赎回权，通过新发一期债券来置换存量债券。

　　成本饱胀率低、盈利材干弱等是主因

　　关于银行不期骗赎回弃取权的原因，业界以为，主因包括银行成本饱胀率较低，赎回后不知足监管红线要求；钞票质地和盈利材干偏弱，缺少内素性成本补充材干等。

　　上述一家农商行相干东谈主士对21世纪经济报谈记者暗示，该行就因为成本饱胀性成见没达到要求。凭证相干章程，银行期骗赎回权需知足相干条目，一是使用同等或更高质地的成本器用替换被赎回的器用，况且惟有在收入材干具备可捏续性的条目下才能施行成本器用的替换；二是期骗赎回权后的成本水平仍彰着高于银监会章程的监管成本要求。

　　此外，比年受地产下行、城投承压、疫情对实体经济冲击等影响，银行坏账与核销压力晋升。同期随同息差收窄，银行基本面分化加大，一些中小银行盈利材干下滑彰着。

　　举例河北宁晋农商行比年盈利钞票限制保捏增长，但净息差收窄及较大的拨备计提压力对盈利水平变成不利影响。数据长远，2023年该行齐全净利润2.02亿元，同比减少7.86%。业务限制增长也加速成本破钞，成本饱胀水平捏续下落，该行在2021年至2023年末成本饱胀率分辩为13.56%、12.61%、12.31%，驱散2024年三季度末进一步下落至11.84%。

　　河南新郑农商行更是赔本多年。据其驱散当今流露的最新财报，2023年，该行交易收入6.87亿元，同比下落9.49%；净利润为-1.05亿元，较2022年的-0.7亿元和2021年末的-0.11亿元进一步扩大赔本。2023年末，该行成本饱胀率已跌至8%监管红线下方。

　　履行上，比年二级债不赎回案例已彰着增多，在2021年、2022年达到峰值。凭证华泰盘问统计，自2018年运转，驱散2024年10月31日，已有67只债券行权未赎回，累计不赎回金额393.3亿元。不赎回的银行刊行时评级多位于AA-及以下，多为散布在区域经济条目较弱的农商行。

　　国金证券提到，除了低评级中小银行，部分AAA级城农商行比年也发生过秘书不赎回某期二级成本债，尔后又回转的事情。总体来看，成本饱胀率较低、不良及善良类/重组类贷款比率较高、地产聚积度较高、到期压力较大可能导致二级成本债不赎回风险。

　　对融资成本、信用评级有负面影响

　　不赎回会给银行带来负面影响，再融资成本飞腾是其一。

　　据中诚信分析团队统计，未期骗赎回权的银行，在发布不成权公告后1个月的估值，较发布前2个月的估值平均飞腾153BP，有65%的债券估值飞腾介于（100，200）BP，有15%的债券估值飞腾杰出200BP。此外，原估值位于（3%，5%）的二级成本债，在发生不成权事件后估值飞腾更为彰着。意味着融资成本飞腾。

　　此外，不赎回也会对银行信用评级、市集估值带来影响，还会加大投资东谈主本金回收、期限错配等风险。“基于市集声誉和裁减成本的磋议，大部分银行会弃取赎回二级成本债。”中诚信分析团队称。

　　比拟门槛较高的一级成本补充器用，二级成本债刊行难度较低，为中小银行外源性成本补充的主要器用，比年刊行放量，多年刊行限制保捏在6000亿元以上。据统计，本年到当今二级成本债刊行限制已冲破8000亿元。业内机构分析称，一是因为赎回限制较大，需提前刊行置换；二是因为融资环境宽松，刊行成本裁减。

　　刊行限制位于高位也响应出银行成本补充压力，尤其钞票结构相对不够完善的中小银行，存在成本耗用较多问题。一家上市农商行董办副主任本年7月刊文谈到，在贷款业务结构方面，跟着大行对普惠业务和个东谈主业务的下千里，农村中小银行的个东谈主贷款业务受到侵蚀，企业贷款和单子贴现的比重晋升，尤其是信用类企业贷款的晋升导致成本耗用加多。

　　业内东谈主士暗示，应撑捏中小银行加速诞生成本补充长效机制，提高中小银行成本补充材干。比如相宜优化推动天赋条目国产 肛交，简化审批经由，撑捏中小银行引进及格推动进行增资扩股；进一步放宽准入条目，撑捏中小银行刊行优先股、永续债、可转债、二级成本债等；加淘气度撑捏更多优质中小银行优先上市。除了外源性成本补充，从永远发展看，中小银行更需要晋升成本惩办水平、优化钞票质地，在内生成本补充凹凸功夫。